原标题：从“被动守成”走向“主动突围” 重庆借力资本市场推动国企高质量发展

　　近日，重庆三峡油漆股份有限公司（以下简称渝三峡）发布2025年年报：营业收入3.94亿元，同比增长12.55%；归母净利润810.04万元，同比增长85.50%。

　　业绩飘红的背后，是这家老牌国企借助资本市场完成的关键一跃——2025年7月，渝三峡成功并购重庆蔚蓝时代，切入辐射制冷新材料赛道，构建起“涂料+新材料”双主业格局，打开全新成长空间。

　　这是资本市场助力国企高质量发展的一个生动缩影。近年来，重庆依托资本市场功能，在并购重组、债券创新、资本赋能等方面协同发力，推动国有企业从“被动守成”走向“主动突围”。

　　并购重组

　　国企民企“双向奔赴”

　　转型发展，并购是重要一招。重庆证监局有关负责人表示，该局联合市国资委指导市属国有上市公司开展“改革深化提升”行动，促进公司完善治理、规范运作，用好资本市场政策工具。双方协同摸排形成并购重组梯队名单，2025年推动重庆国资成功实施7宗并购项目，交易金额13.3亿元。

　　渝三峡并购蔚蓝时代是案例之一。渝三峡是1994年上市的国有控股传统涂料企业，受环保政策收紧、行业竞争加剧影响，传统业务增长承压，亟须寻找第二增长曲线。蔚蓝时代成立于2022年，由香港科技大学、浙江大学专家团队创立，掌握国际前沿的辐射制冷光学涂层技术，产品应用前景广阔，但面临产业化能力不足、市场推广受限、资金压力大等发展瓶颈。

　　在市国资委和重庆渝富控股集团支持下，双方设计了五年业绩承诺与分期支付机制，通过“股权转让+增资扩股”方式，使渝三峡持股51%并实现合并报表。这一结构将国有产业资源与民企研发能力深度绑定。

　　并购后，渝三峡将逐步形成“传统涂料+绿色新材料”双主业格局，2025年市值最高突破60亿元；蔚蓝时代依托上市公司生产与销售网络实现量产突破，当年净利润超580万元，扭亏为盈。“产业龙头+资本平台+科技企业”，为国资国企市场化整合前沿技术探索出新路径。

　　拓宽融资

　　存量增量“双管齐下”

　　用好债券市场政策工具，是重庆国有企业拓宽融资渠道的另一关键。2025年以来，重庆市国有企业发行公司债券1479亿元，其中产业债292亿元，占比19.73%，较2024年提升7个百分点；科创、绿色、西部陆海新通道等创新品种债券166亿元，占产业债比例达56.87%，较2024年大幅提升35个百分点。

　　创新品种债券亮点频出：重庆交通开投集团发行全国首单“成渝地区双城经济圈”和“智慧交通”双贴标绿色债券35亿元；酉阳一家区属国企发行川渝地区首单高成长产业债。这些项目为国企承担重大战略注入长期低成本资金。

　　在加力融资的同时，存量资产盘活同步推进。重庆市国有企业充分发挥ABS、REITs功能，助力企业改革发展。2025年以来，4家企业通过ABS融资近65亿元。其中，市地产集团发行CMBS产品11.3亿元，票面利率1.91%，创全国储架CMBS历史新低；重庆交通租赁公司发行ABS5.2亿元，最低利率1.6%，创全市资产证券化发行利率历史新低，再次刷新全国融资租赁行业ABS优先级A1档债券发行利率历史新低。

　　存量增量并重，重庆国有企业资本结构更趋优化。

　　资本赋能

　　数智引领夯实价值新根基

　　在并购重组与债券创新的同时，重庆国有控股上市公司积极运用资本市场融资工具提升内生增长动力。

　　以三峰环境为例，2023年以来，公司持续拓宽融资渠道，压降综合融资成本，资产负债率降至48.92%，处于行业低位。累计发行科技创新绿色公司债10亿元，主要投向旗下垃圾焚烧绿色项目。其中，2024年发行全国首单“一带一路”科技创新绿色公司债1.5亿元。依托稳健的资本实力与资金保障，公司45个已投运全资、控股及委托运营垃圾焚烧发电项目运行平稳，核心运营效能稳居行业顶尖水平。

　　在回报投资者方面，2025年市属国有控股上市公司宣告分红金额达73.6亿元，盈利企业分红基本实现全覆盖，部分企业探索期中分红，实现了企业发展与投资者回报的良性互动。

　　市国资委有关负责人表示，下一步将持续深耕资本市场，完善国有上市公司培育、发展、监管体系，引导国有上市公司在聚焦主业中提质增效，在深化改革中争先进位，充分借助资本市场赋能发展，为现代化新重庆建设贡献更大国资国企力量。（记者 佘振芳）